經(jīng)濟觀察報采訪中天恒李三喜
31家央企上周遞交的 “體檢”報告警示，步中小企業(yè)后塵，“巨無霸”們也開始出現(xiàn)貧血癥狀。
這些國資委成立以來首次編報的風(fēng)險評估報告顯示，諸風(fēng)險中，資金短缺風(fēng)險赫然列于首位。
幾乎同時，國資委年中工作會上，李榮融繼續(xù)年初“央企過冬”基調(diào)，再念“緊箍咒”，要求從嚴(yán)控制央企投資規(guī)模，劃定央企并購“三條紅線”。
資金、政策雙雙收緊，而未來央企重組中規(guī)模將重于業(yè)績。十幾年來，手頭從來寬裕并一直急于擴大規(guī)模的央企老總們，變得焦灼起來。
央企上交“體檢表”
上周，12家董事會試點企業(yè)，19家海外上市大型企業(yè)，如期遞交了《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理報告》。國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人和專家就報告的真實性、可操作性等方面進(jìn)行了評審，并按照A、B、C三個等級進(jìn)行評定。
31家企業(yè)涉及電力、石化、鋼鐵、投資、電子、旅游、煤炭、房地產(chǎn)等諸多行業(yè)，“資金缺口”則成為這些企業(yè)描述自身2008年所面臨風(fēng)險時，使用頻度最高的詞匯。
央企風(fēng)險管理源于2004年中航油事件。2006年6月，國資委發(fā)布《央企全面風(fēng)險管理指引》。今年3月，國資委要求，從2008年開始部分央企編報《全面風(fēng)險管理報告》。按照部署，其他央企的報告將在隨后兩年內(nèi)陸續(xù)提交。國資委改革局副局長周放生解釋說，企業(yè)風(fēng)險報告就是一份企業(yè)的體檢報告。
一位參與 《報告》評審的專家透露，遭遇資金缺口風(fēng)險的企業(yè)主要集中在石油石化、電力、鋼鐵、房地產(chǎn)和農(nóng)業(yè)企業(yè)等行業(yè)。
中天恒管理咨詢公司董事長李三喜介紹：“今年從緊的貨幣政策，對鋼鐵業(yè)以及其上下游企業(yè)資金需求造成很大影響，某鋼鐵企業(yè)2008年年度計劃投資100多億元，眼下資金缺口在50億元以上。”
某電力企業(yè)的財務(wù)人員透露，以前企業(yè)自有資金的比例即使只有20%，也可以到銀行去融資，而且都是銀行追著給你提供貸款，并且能拿到比較優(yōu)惠的貸款條件，比如5年期和10年期循環(huán)貸款利率。但現(xiàn)在銀行都不愿意給貸款了。
“過去是銀行追著企業(yè)，貸款的時候給予企業(yè)很多優(yōu)惠政策，例如給予降低10%的優(yōu)惠利率，或者貸款期限15年，給企業(yè)3到5年的展期或?qū)捪奁凇?rdquo;張續(xù)超說。
不過，那樣的好光景已經(jīng)不再。一位央企財務(wù)人員對此深有感觸：“前幾年銀行給了我們一個長貸，但是利率比較高，為了降低利率，我們就要求把長貸變成短貸。可是現(xiàn)在想把短貸再變成長貸，就變不回去了。”
一位商業(yè)銀行人士提及，最近一些省的負(fù)責(zé)人帶隊到北京拜會四大國有商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人，這是許多年不曾見到的景象了，“央企老板來得也不少”。以往是銀行請央企領(lǐng)導(dǎo)吃飯，現(xiàn)在則反過來了。
缺口的背后
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，央企遭遇“缺資金，融資難”困局，一方面是由于宏觀調(diào)控造成的原材料價格上漲和銀行信貸緊縮，但同時，央企本身的發(fā)展思路也難脫干系，不少中央企業(yè)加速擴張對資金需求不斷擴大也是造成困局的原因之一。
國家統(tǒng)計局最新公布數(shù)據(jù)顯示，6月份，工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲8.8%，原材料、燃料、動力購進(jìn)價格同比上漲13.5%。不少央企抱怨，今年由于原材料價格的變動，企業(yè)生產(chǎn)成本加大。在火電行業(yè)，燃料成本更是占到火電成本的近70%。
一位商業(yè)銀行人士告訴本報，一些中央企業(yè)原有的投資項目由于原材料價格大漲而成本激增，原有的貸款金額就不夠了，這也造成了央企的資金出現(xiàn)缺口。
另一位銀行人士指出，“由于人民銀行按照總量控制信貸規(guī)模，按月按行業(yè)窗口指導(dǎo)商業(yè)銀行的信貸發(fā)放，商業(yè)銀行能夠貸給單個企業(yè)的資金總額也受到限制。因此，在銀根放松時期給央企的超額授信已經(jīng)逐步縮減，而一些下浮貸款利息的情況也幾乎沒有了。”
一位國有商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人告訴本報，目前而言，大型央企和大型地方國企還是商業(yè)銀行最重要的客戶。一來是項目比較有保障，更重要的是一般都會有集團(tuán)做擔(dān)保，出現(xiàn)違約的風(fēng)險比較小。
但這并不等于貸款給央企就完全包賺不賠。一些央企本身管理上存在諸多漏洞，不乏挪用銀行信貸資金漁利的情況。例如，2007年銀監(jiān)會曾經(jīng)查出有央企挪用短期貸款進(jìn)入股市和房市。此前也曾經(jīng)出現(xiàn)過央企將銀行授信轉(zhuǎn)貸給房地產(chǎn)公司賺取數(shù)倍利潤的情況。
此外，商業(yè)銀行對于一些央企加速擴張的前景也表示了擔(dān)憂。一家商業(yè)銀行發(fā)布鋼鐵行業(yè)并購內(nèi)部研究報告指出，中國鋼鐵行業(yè)并購版圖的大小與其資金實力、技術(shù)水平、管理經(jīng)驗基本成正比。盡管目前國有大型鋼鐵企業(yè)主導(dǎo)著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的并購版圖，但民營鋼鐵企業(yè)和外資對中國鋼鐵行業(yè)的進(jìn)入，都給國內(nèi)鋼鐵行業(yè)并購整合增添了不確定因素。
其次，由于鋼鐵行業(yè)整體效益相對較好，所以并購成本較高。但目前中國經(jīng)濟發(fā)展開始減速，這使得鋼鐵行業(yè)并購的價格風(fēng)險加大。
此外，中國目前大多數(shù)鋼鐵企業(yè)并購后的實質(zhì)性整合并不理想，達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，不利于提高中國鋼鐵企業(yè)的國際地位，因此，商業(yè)銀行提供大量貸款用于鋼鐵類國有企業(yè)并購，存在相當(dāng)風(fēng)險。
焦灼的央企老總
盡管政策和資金層面在持續(xù)收緊，可央企內(nèi)部的擴張沖動依然沒有減緩。“很多企業(yè)資金缺口并不在現(xiàn)金流上，而是在新建項目的投資上。”李三喜說。
前述電力企業(yè)人士表示，業(yè)內(nèi)都在說五大電力集團(tuán)將重組變成三大，而合并的兩個主要考核指標(biāo)就是業(yè)績和裝機容量，也就是規(guī)模。“而且，裝機容量的考慮比重會大于業(yè)績。如果不抓緊擴大裝機容量，我們就有被兼并的可能，這是上上下下都不愿意看到的。”顯然，有類似考量的央企不在少數(shù)。
不過，國資委主任李榮融早在第一季度便警戒企業(yè)要做好“過冬”的準(zhǔn)備，在7月22日召開的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人視頻會議上，則又念了一次“緊箍咒”。
針對一些央企擴張沖動很強、以及不顧自身能力在境內(nèi)外同時新開多個投資額巨大項目的情況，李榮融警告說：“嚴(yán)格控制并購重組行為，嚴(yán)格禁止企業(yè)違規(guī)使用銀行信貸資金投資金融、證券、房地產(chǎn)、保險業(yè)等項目。”
李榮融還專門為企業(yè)的投資行為劃定了三條紅線，“不符合主業(yè)投資方向的堅決不準(zhǔn)搞，超出自身投資能力的堅決不許搞，投資回報率太低堅決不能搞。”
